유로 존과 미국의 경제회복과 기준

PEPP(Pandemic Emergency Purchase Programme, 긴급자산매입프로그램)의 중단기준과 인플레이션, 유로 존의 성장여력 문제가 제기된다. 한편 양호한 美경제회복 추세는 지속한다는 의견이 있다. 관련 내용을 짧게 살펴본다.

• 유로 존의 성장여력 문제

EU(유럽연합)의 유럽위원회는 코로나19에 따른 봉쇄조치의 종료와 경제활동 재개로 강력한 경기회복이 진행 중이며 서비스부문의 수요도 회복되고 있다고 진단한다. 다만 제조업의 경우 병목현상 등으로 일부부분에서 생산에 차질(蹉跌)이 발생하고 있음을 지적한다. 이와 관련 역내 경제의 낙관론으로 인해 정부지원이 중단할 경우 유로 존(유로화 사용국)의 성장여력 약화가 우려된다. 금년 유로 존의 성장률이 20년 이래 가장 빠른 속도의 증가가 예상됨에 따라 재정긴축 가능성이 증대한다. 하지만 델타변이 확산, 공급의 병목현상, 재정지원 축소 등은 성장의 제약요인이다. 특히 코로나19 재(再)확산은 서비스산업 비중이 높은 남유럽에 치명적이다. 아울러 대규모 경기부양책이 진행 중인 미국과의 성장격차 확대도 우려된다. 일부 경제학자들은 재정긴축을 실행할 시 유럽경제 회복을 저해한 2012년의 성급한 긴축개시 오류를 반복할 수 있음을 경고한다.

유로 존의 주요 경제지표

2021년 7월 유로 존의 소비자신뢰지수는 −4.4이며 이는 직전 6월(−3.3)보다 낮고 예상치(−4.4)와 부합한다. 그리고 동년 7월 유로 존 경기의 체감지수는 119이며 이는 직전 6월(117.9)과 예상치(118.5)보다 높은 수준이며 이는 1985년 통계작성 이후 최고 수준이다. 한편 2021년 8월 시장조사업체 Gfk의 獨소비자신뢰지수는 −0.3이며 이는 직전 7월(−0.3)과 부합하며 예상치(1.0)보다 낮다. 또한 전년 동월대비 기준 2021년 7월 독일(獨)의 소비자물가(속보치)는 3.1%이며 이는 직전 6월(2.1%)과 예상수치(2.9%)보다 높다.

• PEPP 중단기준과 인플레이션

관련된 의료데이터를 주시하고 있는 ECB(유럽중앙은행)에 의하면 긴급자산매입프로그램(PEPP)중단은 코로나19 위기의 종식이 기준이다. 저금리 장기화에도 역내 은행들의 건전성은 전반적으로 우수하며 대출을 제공해준 기업과 가계의 채무불이행도 아직 나타나지 않고 있는 것으로 평가한다. 또한 유럽중앙은행의 일부 임원은 경기과열 혹은 과도한 수준의 인플레이션 발생 가능성이 낮다고 평가한다. 그리고 금리인상은 인플레이션이 중기적으로 2% 수준에서 확실하게 안정되는 경우 가능하며 경기부양적인 재정 및 통화정책의 지속이 필요하다고 강조한다. 한편 공개된 ECB 통화정책회의 의사록에 의하면 다수의 위원들이 새로운 선제지침의 적용으로 인플레이션의 일시적인 2% 상회를 예상한다. 또한 기후변화라는 도전에 직면하고 있는 것으로 진단한다.

• 양호한 美경제회복 추세

올해 2/4분기 美GDP(국내총생산)성장률이 6.5%로 예상치를 하회하지만 양호한 美경제회복 추세는 지속한다. 美정부(상무부)에 따르면 속보치는 전(前)분기(6.3%)보다 높지만 시장 예상치(8.4%)를 하회한다. 개인소비지출은 증가세가 이전보다 강화된 반면 주택경기를 대변하는 주거용 투자와 연방정부지출 등은 부진하다. 일각에서는 올 2/4분기 결과에 실망스러운 면도 있지만 양호한 민간수요는 긍정적으로 평가한다. 반면 Capital Economics측은 재정부양책 축소, 물가상승에 따른 구매력 약화, 델타변이 확산 등으로 하반기 성장둔화를 예상한다. 참고로 2021년 7월 4주차 美신규실업급여청구건수(만 건)는 40이며 이는 직전 전주(42.4)보다 낮고 예상치(38.0)보다 높다. 그리고 동년 7월 美잠정주택판매(전월대비)는 −1.9%이며 이는 직전 6월(8.3%)과 예상치(0.3%)보다 낮다. 전기(前記)한 주요 美경제지표가 부진한 것으로 나타난다.

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