Germany currently has a unique and rapidly evolving regulatory framework for cryptocurrencies, which is complemented by the general regulations governing economic activities. The German Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) is responsible for enforcing national and EU regulations. They are not yet fully harmonized and, for this reason, it is very important to assess each crypto company on a case-by-case basis to determine which regulated items are classified as cryptoassets in use and which laws are applicable.
Generally, BaFin assesses cryptocurrencies under the following legislation:
If a token constitutes a financial instrument it falls under the German Securities Market Act and Markets in Financial Instruments Directive (MiFID 2).
If a token is a security, it is governed by the German Securities Act.
If a token constitutes an equity investment it is regulated by the German Equity Investments Act.
While cryptocurrency regulations are still being developed at the national and EU level, in December 2022, Mark Branson, chairman of BaFin, pushed to urge global regulation of the crypto-industry with the goal of preventing money laundering, protecting consumers and ultimately preserving international financial stability. This indicates that Germany is embracing cryptocurrency-based services as a legitimate and valuable industry that can function alongside other financial products and services internationally.
German crypto companies can benefit from the following:
According to the Bloomberg Innovation Index 2021, which takes into account research and development spending, the presence of high-tech companies and other relevant metrics, Germany is the fourth most innovative country in the world.
A clear and stable crypto-regulatory framework that builds confidence in crypto-business internationally.
Germany is known for its various investment incentives, such as research and development subsidies.
The German market is huge (over 82 million people) and, in many cases, also opens doors to the rest of the EU.
Germany wants to avoid double taxation and therefore has international agreements to avoid double taxation with some 90 countries
icence for cryptocurrencies in Germany.
DEFINITION OF CRYPTOASSETS.
Pursuant to section 1 (11) sentence 1 no. 10 of the German Banking Act, cryptoassets are also financial instruments. In section 1 (11) sentence 4 of the German Banking Act, a cryptoasset is defined as a digital representation of value that has not been issued or guaranteed by a central bank or public body, and which is not considered legal tender but which, on the basis of an agreement or actual practice, is accepted by natural or legal persons as a means of exchange or payment or for investment purposes, and can be transferred, stored and traded by electronic means.
Pursuant to Section 1 (11) sentence 5 of the German Banking Act, the following items are not considered cryptoassets:
Electronic money within the meaning of Section 1 (2) sentence 3 of the German Payment Services Supervision Act.
Monetary asset that meets the requirements of payment systems used in limited networks or with a very limited range of products and instruments used for social or fiscal purposes, or that is used solely for payment transactions in the case of electronic communication services.
Purely electronic tokens relating to products or services of the issuer or a third party in exchange for the equivalent amount, which are only intended to acquire an economic function in relation to the issuer at the time of redemption and are not negotiable and which do not reflect any quasi-investor expectations, in value or accounting terms, as to the performance of the token or the general business performance of the issuer or a third party.
Electronic tokens in multi-partner programs where they cannot be exchanged and are not suitable as a general means of exchange and payment or are not intended to be used in that way.
In view of the fact that the categories of financial instruments overlap to a certain extent, depending on the characteristics, in some cases cryptoassets may also belong to a different category of financial instrument within the meaning of Section 1 (11) sentence 1 of the German Banking Act. Tokens with an exchange or payment function are already defined as units of account within the meaning of section 1 (11) sentence 1 no. 7 of the German Banking Act. However, the definition of cryptoassets also includes tokens used for investment. For example, security tokens and investment tokens can also be classified as debt securities, investment products or investment funds within the meaning of section 1 (11) sentence 1 no. 2, 3 and 5 of the German Banking Act.
Prevention of money laundering and terrorist financing.
In Germany, every cryptocurrency company is legally obliged to have internal operational policies for the detection of transactions linked to money laundering and terrorist financing. Such policies must operate in a way that not only protects the reputation and financial soundness of the crypto company, but also ensures the integrity and stability of the entire financial market. While the German Federal Bank has no AML/CFT competencies, the Money Laundering Prevention Department of BaFin is fully responsible for AML/CFT enforcement.
BaFin's task is to ensure that all supervised companies comply with the standards stipulated in the following legislation:
Anti-Money Laundering Act
The Banking Act
The Insurance Supervision Act
The Payment Services Supervision Act
The Investment Code
These regulations make it possible to ensure transparency in business transactions through the use of precautions such as risk assessment. According to Article 4 of the Anti-Money Laundering Act, obligated companies must have risk management functions commensurate with the type and scope of business activity. It includes risk analysis processes in accordance with Section 5 of the Anti-Money Laundering Act and internal risk measures in accordance with Section 6 of the Anti-Money Laundering Act. These are the core standards of the risk-based approach to money laundering and terrorist financing.
Crypto companies also have to comply with customer due diligence standards. In addition to identifying the customer, the person acting on behalf of the customer and the beneficial owners or beneficial owners, it is also important to examine whether any of them are a politically exposed person, family member of a politically exposed person or known close associate. In addition, the purpose and type of business relationship should be clarified whenever it is not entirely clear.
It is imperative to continuously monitor the business relationships or transactions processed. Responsible companies, such as cryptocurrency companies, must ensure that relevant documents and information are updated in a timely manner, in accordance with established procedures. These measures make it possible to trace cash flows and identify suspicious trade transactions. Accordingly, responsible companies are obliged to investigate such transactions by obtaining further information. In cases where facts about criminal transactions are discovered, the Financial Intelligence Unit of the Central Customs Authority must be notified immediately.
Regulation of cryptocurrency exchange companies.
Companies offering services for the exchange of cryptoassets into fiat money and vice versa and into other cryptoassets are treated as financial services institutions subject to AML/CFT legislation, as cryptoassets can be financial instruments within the meaning of section 1 (11) sentence 1 of the German Banking Act, depending on their specific characteristics. The exchange of cryptoassets classifiable as financial instruments falls within the scope of application of the list of banking and financial services transactions in Section 1 (1) sentence 2, (1a) sentence 2 of the German Banking Act.
Regulation of cryptocurrency custody businesses.
Crypto-custody business was introduced as a financial service provider through the German Act implementing the Directive amending the 4th EU Anti-Money Laundering Directive (the Amending Directive) of December 12, 2019. Under Section 1 (1a) sentence 2 no. 6 of the German Banking Act, crypto-custody business is defined as the custody, management and protection of cryptoassets or private cryptographic keys used to hold, store or transfer cryptoassets for others.
The changes affect the amendment of nine laws and five decrees. They cover the implementation of expanded anti-money laundering and counter-terrorist financing requirements, including increasing the number of business areas subject to anti-money laundering and counter-terrorist financing regulations, particularly among crypto-entrepreneurs. Aspects such as public access to the European transparency register and the reporting of discrepancies are also detailed, as well as the introduction of the obligation to report suspicious activity in transactions.
German Electronic Securities Act
Germany is following the example of other European countries and moving towards laws that dematerialize securities. In June 2021, the German Electronic Securities Act came into force. This law reformed German securities legislation and related supervisory legislation. In establishing electronic securities, German lawmakers implemented one of the main points of the government's blockchain strategy and the common white paper on electronic securities published by the Federal Ministry of Justice and Consumer Protection and the Federal Ministry of Finance.
In addition, the German Electronic Securities Act is an omnibus law that has amended the following regulatory frameworks:
German Stock Exchange Admission Regulations.
German Securities Act
German Safe Custody Act
The German Bond Act
The German Banking Act
The German Pfandbrief Act
German Investment Code.
Remember that these financial laws, depending on the purpose and characteristics of the cryptoassets in use, may also apply to your crypto company. In addition, the legislators adopted an option to facilitate the introduction of cryptofunds through this regulation, which are unitary certificates that are issued through a crypto-asset registry. Such regulation would be issued by the Federal Ministry of Justice and Consumer Protection and the Federal Ministry of Finance. Subject to clarification of various preliminary legal issues, it is likely that the scope of application of the German Electronic Securities Act will be expanded to include other classes of investment.
The German Electronic Securities Act permits two types of electronic securities registries: central securities registries and decentralized crypto registries, which typically operate on the basis of distributed ledger technologies (DLTs). Under the German Electronic Securities Act, electronic securities are classified as property according to the definition stipulated in Section 90 of the German Civil Code. The transfer of electronic securities will therefore generally continue to be governed by the provisions of the German Civil Code.
The German Electronic Securities Act also allows bearer bonds to be issued as crypto-securities that are entered in the Crypto Securities Register. The legislators have not limited themselves to a specific technology, but wanted to accommodate market innovations. At the same time, the provisions of the German Electronic Securities Act are clearly aligned with the fintech industry's initiatives to issue securities via a DLT. These concepts should facilitate the creation of secure, decentralized databases that are also designed to record securities transactions.
In this process, the goal is for technology to replace central securities depositories or custodian banks. This should be relevant for crypto-securities only when the issuer does not seek tradability of the financial instrument on a stock exchange. It should be noted that a connection to the book-entry securities concept of a central securities depository is only possible under the conditions set out in Section 12 (3) of the German Electronic Securities Act and is not possible for crypto-securities. Therefore, tradability on a stock exchange is currently excluded due to conflicting requirements of European law.
Pursuant to the German Electronic Securities Act, BaFin is obliged to maintain the Crypto Securities Registry to enforce investor protection and ensure that market activities are transparent, frictionless and do not hinder market integrity. To this end, the legislators have defined the crypto securities register as a financial service within the meaning of the German Banking Act. The process of maintaining the registry could be automated and based on algorithms.
From a legal point of view, an electronic security only exists when it is entered in the registry. From June 2021, registrars of crypto-securities will be able to apply for the necessary authorization. Once the authorization is granted, the registrar will be able to create a crypto-security registry, the object of which will be the listing of crypto-securities.
Pursuant to Section 20 (3) of the German Electronic Securities Act, the BaFin will publish a public list of crypto-securities on its website. In the future, the list will only include crypto-securities whose entry or amendment in a crypto-securities register has been published by an issuer in the Federal Gazette pursuant to Section 20 (1) of the German Electronic Securities Act and in respect of which the issuer has informed the BaFin of such publication. The list shall only be published for information purposes and shall not produce any legal effect.
En la actualidad, Alemania cuenta con un marco normativo único y de rápida evolución para las criptoempresas, que se complementa con la normativa general que regula las actividades económicas. La Autoridad Federal de Supervisión Financiera de Alemania (BaFin) es responsable de hacer cumplir las normativas nacionales y de la UE. Todavía no están completamente armonizadas y, por este motivo, es muy importante evaluar cada criptoempresa caso por caso para determinar qué elementos regulados se clasifican como criptoactivos en uso y qué leyes son aplicables.
Por lo general, BaFin evalúa las criptoempresas en el marco de la siguiente legislación:
Si un token constituye un instrumento financiero queda encuadrado en la Ley alemana del Mercado de Valores y la Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID 2)
Si un token constituye un valor está regulado por la Ley alemana de valores.
Si un token constituye una inversión de capital queda regulado por la la Ley alemana de inversiones de capital.
Mientras que las normativas sobre criptomonedas todavía se están desarrollando a nivel nacional y de la UE, en diciembre de 2022, Mark Branson, presidente de BaFin, impulsó a instar a una regulación global de la criptoindustria con el objetivo de prevenir el blanqueo de dinero, proteger a los consumidores y, en última instancia, preservar la estabilidad financiera internacional. Esto indica que Alemania está adoptando los servicios basados en criptomonedas como una industria legítima y valiosa que puede funcionar junto con otros productos y servicios financieros a nivel internacional.
Las criptoempresas alemanas pueden beneficiarse de lo siguiente:
Según el Índice Bloomberg de Innovación 2021, que tiene en cuenta el gasto en investigación y desarrollo, la presencia de empresas de alta tecnología y otros parámetros relevantes, Alemania es el cuarto país más innovador del mundo.
Un marco cripto-regulador claro y estable que genere confianza en los cripto-negocios a nivel internacional.
Alemania es conocida por sus diversos incentivos a la inversión, como las subvenciones a la investigación y el desarrollo.
El mercado alemán es inmenso (más de 82 millones de personas) y, en muchos casos, también abre las puertas al resto de la UE.
Alemania quiere evitar la doble imposición y por eso tiene acuerdos internacionales para evitarla con unos 90 países
Licencia par criptomonedas en Alemania.
DEFINICIÓN DE CRIPTOACTIVOS.
De conformidad con el artículo 1 (11) frase 1 nº 10 de la Ley bancaria alemana, las criptoactivos también son instrumentos financieros. En la sección 1 (11) frase 4 de la Ley Bancaria alemana, un criptoactivo se define como una representación digital de valor que no ha sido emitida ni garantizada por un banco central u organismo público, y que no se considera de curso legal pero que, sobre la base de un acuerdo o práctica real, es aceptada por personas físicas o jurídicas como medio de cambio o pago o con fines de inversión, y puede ser transferida, almacenada y negociada por medios electrónicos.
De acuerdo con la sección 1 (11) frase 5 de la Ley bancaria alemana, los siguientes artículos no se consideran criptoactivos:
Dinero electrónico en el sentido del artículo 1 (2) frase 3 de la Ley alemana de supervisión de servicios de pago.
Activo monetario que cumple los requisitos de los sistemas de pago utilizados en redes limitadas o con una gama muy limitada de productos e instrumentos utilizados con fines sociales o fiscales, o que se utiliza únicamente para operaciones de pago en el caso de los servicios de comunicación electrónica.
Vales puramente electrónicos relativos a productos o servicios del emisor o de un tercero a cambio del importe equivalente, que sólo están destinados a adquirir una función económica en relación con el emisor en el momento del reembolso y no son negociables y que no reflejan ninguna expectativa de cuasi-inversor, en términos de valor o contables, en cuanto al rendimiento del vale o a la evolución general de los negocios del emisor o de un tercero.
Token electrónicos en programas con varios socios en los que no pueden intercambiarse y no son adecuadas como medio general de intercambio y pago o no está previsto que se utilicen de ese modo.
Teniendo en cuenta que las categorías de instrumentos financieros se solapan en cierta medida, dependiendo de las características, en algunos casos los criptoactivos también pueden pertenecer a una categoría diferente de instrumento financiero en el sentido del artículo 1 (11) frase 1 de la Ley bancaria alemana. Los tokens con una función de intercambio o pago ya se definen como unidades de cuenta en el sentido de la sección 1 (11) frase 1 nº 7 de la Ley Bancaria alemana. Sin embargo, la definición de criptoactivos también incluye los tokens utilizados para la inversión. Por ejemplo, los tokens de seguridad y los tokens de inversión también pueden clasificarse como títulos de deuda, productos de inversión o fondos de inversión en virtud del artículo 1 (11) frase 1 nº 2, 3 y 5 de la Ley bancaria alemana.
Prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo.
En Alemania, toda empresa de criptomonedas está legalmente obligada a tener políticas operativas internas para la detección de transacciones vinculadas al blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. Dichas políticas deben funcionar de manera que no sólo protejan la reputación y solidez financiera de la criptoempresa, sino que también garanticen la integridad y estabilidad de todo el mercado financiero. Mientras que el Banco Federal Alemán no tiene competencias en materia de AML/CFT, el Departamento de Prevención del Blanqueo de Capitales de la BaFin es plenamente responsable de la aplicación de la normativa AML/CFT.
La tarea de BaFin es garantizar que todas las empresas supervisadas cumplan las normas estipuladas en la siguiente legislación:
Ley contra el blanqueo de capitales
La Ley bancaria
Ley de supervisión de seguros
Ley de supervisión de los servicios de pago
El Código de inversión
Esta normativa permite garantizar la transparencia en las transacciones comerciales mediante el uso de precauciones como la evaluación de riesgos. Según el artículo 4 de la Ley contra el blanqueo de capitales, las empresas obligadas deben disponer de funciones de gestión de riesgos acordes con el tipo y el alcance de la actividad empresarial. Incluye procesos de análisis de riesgos de conformidad con la sección 5 de la Ley contra el blanqueo de capitales y medidas internas de riesgo de conformidad con la sección 6 de la Ley contra el blanqueo de capitales. Estas son las normas esenciales del enfoque basado en el riesgo en relación con el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo.
Las criptoempresas también tienen que cumplir las normas de diligencia debida con respecto al cliente. Además de identificar al cliente, a la persona que actúe en su nombre y a los beneficiarios o titulares reales, también es importante examinar si alguno de ellos es una persona políticamente expuesta, familiar de una persona políticamente expuesta o allegado conocido. Además, hay que aclarar la finalidad y el tipo de relación comercial cada vez que no sea del todo evidente.
Es imperativo realizar un seguimiento continuo de las relaciones comerciales o transacciones procesadas. Las empresas responsables, como las empresas de criptomoneda, deben garantizar que los documentos y la información pertinentes se actualicen oportunamente, de conformidad con los procedimientos establecidos. Estas medidas permiten rastrear los flujos de efectivo e identificar transacciones comerciales sospechosas. En consecuencia, las empresas responsables están obligadas a investigar dichas transacciones obteniendo más información. En los casos en que se descubran hechos sobre transacciones delictivas, se debe notificar inmediatamente a la Unidad de Inteligencia Financiera de la Autoridad Central de Aduanas.
Regulación de las empresas de cambio de criptomonedas
Las empresas que ofrecen servicios de intercambio de criptoactivos en dinero fiduciario y viceversa y en otros criptoactivos son tratadas como instituciones de servicios financieros sujetas a la legislación AML/CFT, ya que los criptoactivos pueden ser instrumentos financieros de acuerdo con el significado de la sección 1 (11) frase 1 de la Ley Bancaria alemana, dependiendo de sus características específicas. El intercambio de criptoactivos clasificables como instrumentos financieros entra en el ámbito de aplicación de la lista de transacciones de servicios bancarios y financieros del artículo 1 (1) frase 2, (1a) frase 2 de la Ley bancaria alemana.
Regulación de las empresas de custodia de criptomonedas
Los negocios de criptocustodia se introdujeron como proveedores de servicios financieros a través de la Ley alemana de aplicación de la Directiva de modificación de la 4ª Directiva de la UE contra el blanqueo de capitales (la Directiva de modificación) de 12 de diciembre de 2019. En virtud del artículo 1 (1a) frase 2 nº 6 de la Ley bancaria alemana, el negocio de criptocustodia se define como la custodia, gestión y protección de criptoactivos o claves criptográficas privadas utilizadas para mantener, almacenar o transferir criptoactivos para otros.
Los cambios afectan a la modificación de nueve leyes y cinco decretos. Abarcan la aplicación de requisitos ampliados en materia de lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, incluido el aumento del número de ámbitos empresariales sujetos a la normativa en materia de lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, en particular entre los criptoempresarios. También se detallan aspectos como el acceso público al registro europeo de transparencia y la notificación de discrepancias, así como la introducción de la obligación de notificar actividades sospechosas en las transacciones.
Ley alemana de valores electrónicos
Alemania sigue el ejemplo de otros países europeos y avanza hacia leyes que desmaterializan los valores. En junio de 2021 entró en vigor la Ley alemana de Valores Electrónicos. Esta ley reformó la legislación alemana sobre valores y la legislación de supervisión relacionada. Al establecer los valores electrónicos, los legisladores alemanes aplicaron uno de los principales puntos de la estrategia de blockchain del gobierno y el documento oficial común sobre valores electrónicos publicado por el Ministerio Federal de Justicia y Protección del Consumidor y el Ministerio Federal de Finanzas.
Además, la Ley alemana de valores electrónicos es una ley ómnibus que ha modificado los siguientes marcos normativos:
Reglamento de admisión en la Bolsa alemana
Ley alemana de valores
Ley alemana de custodia segura
La Ley alemana de obligaciones
La Ley bancaria alemana
La Ley alemana de Pfandbrief
Código alemán de inversiones.
Recuerde que estas leyes financieras, dependiendo de la finalidad y las características de los criptoactivos en uso, también pueden aplicarse a su criptoempresa. Además, los legisladores adoptaron una opción para facilitar la introducción de criptofondos mediante esta regulación, que son certificados unitarios que se emiten a través de un registro de criptovalores. Tal regulación sería emitida por el Ministerio Federal de Justicia y Protección del Consumidor y el Ministerio Federal de Finanzas. A reserva de la aclaración de diversas cuestiones jurídicas preliminares, es probable que el ámbito de aplicación de la Ley alemana de valores electrónicos se amplíe para incluir otras clases de inversión.
La Ley alemana de valores electrónicos permite dos tipos de registros de valores electrónicos: los registros centrales de valores y los registros descentralizados de criptovalores, que suelen funcionar sobre la base de las tecnologías de libro mayor distribuido (DLT). En virtud de la Ley de valores electrónicos alemana, los valores electrónicos se clasifican como propiedad con arreglo a la definición estipulada en el artículo 90 del Código Civil alemán. Por lo tanto, la transferencia de valores electrónicos seguirá rigiéndose en general por las disposiciones del Código Civil alemán.
La Ley alemana de Valores Electrónicos también permite emitir bonos al portador como criptovalores que se inscriben en el Registro de Criptovalores. Los legisladores no se han limitado a una tecnología concreta, sino que han querido dar cabida a las innovaciones del mercado. Al mismo tiempo, las disposiciones de la Ley alemana de valores electrónicos están claramente alineadas con las iniciativas de la industria fintech para emitir valores mediante una DLT. Estos conceptos deberían facilitar la creación de bases de datos seguras y descentralizadas que también estén diseñadas para registrar transacciones de valores.
En este proceso, el objetivo es que la tecnología sustituya a los depositarios centrales de valores o a los bancos custodios. Esto debería ser relevante para los criptovalores sólo cuando el emisor no busque la negociabilidad del instrumento financiero en una bolsa de valores. Cabe señalar que una conexión con el concepto de valores anotados en cuenta de un depositario central de valores sólo es posible en las condiciones establecidas en el artículo 12 (3) de la Ley alemana de valores electrónicos y no es posible para los criptovalores. Por lo tanto, la negociabilidad en una bolsa de valores está actualmente excluida debido a requisitos contradictorios de la legislación europea.
De conformidad con la Ley de Valores Electrónicos alemana, la BaFin está obligada a mantener el Registro de criptovalores para hacer cumplir la protección de los inversores y garantizar que las actividades del mercado sean transparentes, sin fricciones y no obstaculicen la integridad del mercado. Para ello, los legisladores han definido el registro de criptovalores como un servicio financiero en el sentido de la Ley bancaria alemana. El proceso de mantenimiento del registro podría automatizarse y basarse en algoritmos.
Desde el punto de vista jurídico, un valor electrónico sólo existe cuando se inscribe en el registro. A partir de junio de 2021, los registradores de criptovalores podrán solicitar la autorización necesaria. Una vez concedida la autorización, la entidad registradora podrá crear un registro de criptovalores cuyo objeto será la cotización de criptovalores.
De conformidad con el artículo 20 (3) de la Ley alemana sobre valores electrónicos, la BaFin publicará una lista pública de los criptovalores en su sitio web. En el futuro, la lista sólo incluirá los criptovalores cuya inscripción o modificación en un registro de criptovalores haya sido publicada por un emisor en la Gaceta Federal de conformidad con el artículo 20 (1) de la Ley alemana de Valores Electrónicos y respecto de los cuales el emisor haya informado a la BaFin de dicha publicación. La lista sólo se publicará a efectos informativos y no producirá ningún efecto jurídico.
Disclaimer: The information provided in this article is for informational purposes only and should not be considered legal or tax advice. Consult a qualified tax professional for specific guidance tailored to your circumstances.
Descargo de responsabilidad: La información proporcionada en este artículo tiene fines informativos únicamente y no debe considerarse asesoramiento legal o fiscal. Consulte a un profesional de impuestos calificado para obtener orientación específica adaptada a sus circunstancias.
Source / Fuente: RUE.
Fuentes consultadas (de mi propiedad) para la elaboración del presente artículo. Algunos párrafos pueden estar reproducidos textualmente.
| Argentina Discovery. |  | |
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| Galería Fotográfica de Argentina. |  | |
| Viaggio in Argentina. |  |