There is another clear difference between the money "creation" carried out by traditional banks and that carried out by the financial derivatives system, and it is the degree of "leverage", that is, the level of reserves or necessary counterparties. In the case of money created by the "shadow" financial system, it is much lower than in traditional commercial banking, since it is not regulated and is only subject to the "market" which, apparently, is controlled by an oligarchy of entities with a rather optimistic (short-term) vision of the economic future. Below is an estimate of the comparative levels of reserves in both types of financial entities:
Today, the growth of these derivatives worldwide has made their value more than 20 times the size of the GDP of the entire planet Earth, and the latest estimates place it at around $1.2 trillion, with the global GDP of the planet Earth being in the order of $50-60 trillion; in the following graph, the trillions appear as "trillions" which is the way they are said in the USA.
In fact, financial derivatives are the equivalent of nuclear weapons in war in the economic sphere, as they have the capacity to completely destroy the financial system and, consequently, the real economy, on a global level, and it is very likely that they will do so.
The clearest example of the pernicious effect of CDS's was the case of Lehman Brothers, where the bankruptcy of that entity, due to the large amount of "subprime" credit that it had accumulated, and the refusal of the US government to inject money into it, caused a "shock wave" throughout the system, once the mechanisms associated with the CDS's were set in motion, in such a way that the entire financial system was on the verge of falling almost instantly, producing an immediate paralysis of credit and investment at a global level, which translated into an unprecedented halt in the real economy, which in my particular case I noticed due to the almost immediate stoppage of the factory where I work, due to the global halt in demand (the plant where I work exports around 80% of its production so it depends little on the Spanish market).
Suddenly, due to this dynamic, we find ourselves with a series of financial "tools" that have achieved the dream of all speculators who have ever existed, and that is to force all governments on a planetary scale to be the guarantors of their speculations, that is, the States, and all their capacities and potentials (their citizens) are the "collateral" of the wildest financial speculations , and all driven in large part by the fear of the collapse of the financial system, and on the other hand by the already described on several occasions in this blog dynamic of rulers and politicians to thrive on the crumbs of the large financial conglomerates.
Pure mafia blackmail, since the State constitutes itself as the best possible guarantor , not because of the legitimacy of the process, but because of its ability to exercise a monopoly on force.
The truth is that the LB (Lehman Brothers) case was a real "show" of strength where it was made clear "who commands and who obeys", and the devastating effect of the fall of that entity made it clear to the leaders of the USA and the rest of the countries that it was necessary to "cover" the losses of the financial sector "to avoid the worst", well, or simply to delay it...
Now all banks are "too big to fail" and States must support them with all the resources at their disposal... But that, I fear, will not be possible in the medium term.
In Spain, our politicians have orchestrated a real massive scam by promoting the mergers of savings banks, so that, although some could have been "liquidated" without causing too much disruption to the financial system, it has been decided (for the good of speculators, that is, the friends of politicians) to group them into larger units, which are now "too big to fail" and must be "saved" for the good of the Spanish people, as in the case of Bankia.
Hay otra diferencia clara entre la "creación" monetaria que realiza la banca tradicional y la que realiza el sistema de derivados financieros, y es el grado de "apalancamiento", es decir, el nivel de reservas o de contra-partidas necesarias, en el caso del dinero creado por el sistema financiero "en la sombra" es mucho menor que en la banca comercial tradicional, pues carece de regulación y sólo está sujeta al "mercado" que, por lo visto, está controlado por una oligarquía de entidades con una visión bastante optimista (corto-placista) del devenir económico. A continuación puede verse una estimación de los niveles comparados de reservas en ambos tipos de entidades financieras:
En la actualidad el crecimiento de esos derivados, a nivel mundial, ha hecho que su valor sea del orden de más de 20 veces el tamaño del PIB de todo el planeta tierra, y las últimas estimaciones lo sitúan en unos 1.200 billones de $, siendo el PIB global del planeta tierra del orden de 50-60 billones de $; en la siguiente gráfica aparecen los billones como "trillions" que es la forma en que se dicen en USA.
Efectivamente, el equivalente a las armas nucleares en la guerra, serían los derivados financieros en el ámbito económico, pues tienen la capacidad de destruir completamente el sistema financiero, y como consecuencia, la economía real, a nivel planetario, y es muy probable que lo hagan.
El ejemplo más claro del efecto pernicioso de los CDS's fue el caso de Lehman Brothers, donde la quiebra de esa entidad, debido a la gran cantidad de crédito "subprime" que acumulaba, y la negativa del gobierno USA de inyectar dinero en la misma, originó una "onda de choque" en todo el sistema, una vez que se pusieron en marcha los mecanismos asociados a los CDS's, de tal forma que todo el sistema financiero estuvo a punto de caer de manera casi instantánea, produciéndose una paralización inmediata del crédito y la inversión a nivel global, lo cual se tradujo en un parón sin precedentes de la economía real, que en mi caso particular lo noté por la parada casi inmediata de la fábrica en la que trabajo, debido al parón global de la demanda (la planta en la que trabajo exporta del orden del 80% de su producción por lo que depende poco del mercado español).
De pronto, debido a esta dinámica, nos encontramos con una serie de "herramientas" financieras que han conseguido el sueño de todos los especuladores que en la historia han existido, y es la de forzar a todos los gobiernos a escala planetaria, a ser los avalistas de sus especulaciones, es decir, los Estados, y todos sus capacidades y potenciales (sus ciudadanos) son el "colateral" de las más salvajes especulaciones financieras, y todo llevado en una gran parte por el miedo al derrumbe del sistema financiero, y por otro lado a la ya en varias ocasiones descrita en este blog dinámica de los gobernantes y políticos a medrar con las migajas de los grandes conglomerados financieros.
Puro chantaje mafioso, pues el Estado se constituye en el mejor garante posible, no por la legitimidad del proceso, sino por la capacidad que tiene de ejercer el monopolio de la fuerza.
Lo cierto es que el caso de LB (Lehman Brothers) fue un verdadero "show" de fuerza donde se puso de manifiesto "quien manda y quien obedece", y es que el devastador efecto de la caída de esa entidad dejó claro a los gobernantes de USA y del resto de los países, que era necesario "cubrir" las pérdidas del sector financiero "para evitar lo peor", bueno, o simplemente para retrasarlo...
Ahora todos los bancos son "too big to fail" (demasiado grandes para caer), y los Estados han de sostenerlos con todos los recursos a su alcance...Pero eso, me temo, no será posible a medio plazo.
En España nuestros políticos han orquestado una verdadera estafa masiva al promover las fusiones de las cajas, de tal manera que, aunque algunas se podrían haber "liquidado" sin originar un trastorno demasiado grande al sistema financiero, se ha decidido (por el bien de los especuladores, es decir, los amigos de los políticos) agruparlas en unidades mayores, que ahora sí, son "too big to fail" y han de ser "salvadas" por el bien del pueblo español, como el caso de Bankia
The conversion of private speculation into public debt. / La conversión de la especulación privada en deudas públicas.
In the case of Spain we have the scandalous case of Bankia, where the Spanish state, and probably with some help from other European countries, will be the "guarantors" of real estate speculators of all kinds and their corrupt political friends who have enriched themselves in a thousand and one windfalls, and there is still the debt of 400,000 million euros of credit to the developer (largely the "cronies" of the regional politicians) to be covered, which is, in fact, guaranteed by the State, given the refusal, as has been seen, to let the savings banks fail and not even to force the liquidation of the immense stock of unsold flats, awaiting "better times".
He is right when Conde Pumpido says that it is a mistake to call this a crisis, it should be called a scam. The shame is that this gentleman, very well "imbricated" in the intricacies of power, as a member of the Supreme Court, and as it seems, knowledgeable about the dynamics of recent years in Spain, has done NOTHING to combat the scam that he now denounces. Perhaps he is one of those who should be prosecuted for complicity in massive theft.
It is about the conversion of speculators' debt into public debt, because household debt is outside of these dynamics, and in fact families continue to pay their debts despite all the hardships, pursued by relentless legislation tailored to the financial system, because in Spain, as everyone knows, there is no "payment in kind" for housing, as in the USA and other countries.
I already explained the dynamics of converting private debt into public debt in the article I wrote about the IMF bailout of Asian countries in 1998, and now it is happening on a much larger and more widespread scale. The following graph shows the evolution of the public debt of different governments in recent years.
From 2007-2008 there was an accelerated increase in public debt, and we can see the spectacular increase in the case of Ireland, where its debt went from 23% of GDP to 110% in two years, not due to any kind of "Keynesian stimulus" but simply to the fact that the Irish state has become the guarantor of the debts of Irish banks, as is happening in Spain in recent years or as has also happened in the USA with aid to the banking sector.
A particularly scandalous example is that of the UK, where the rescue of its financial institutions in 2008 led to a spectacular increase in public debt, which curiously is going unnoticed in the field of international economic discussions, given the weight of the financial newspapers of the City, which are very interested in having the Euro talked about and not the unsustainability of English finances:
En el caso de España tenemos el caso escandaloso de Bankia, donde el estado español, y es probable que con alguna ayuda de otros países europeos, serán los "avalistas" de los especuladores inmobiliarios de toda laya y sus corruptos amigos políticos que se han enriquecido en mil y un pelotazos, y aún queda cubrir la deuda contraída de 400.000 millones de euros de crédito al promotor (en gran parte los "amiguetes" de los políticos autonómicos), que está, de hecho, avalada por el Estado, ante la negativa, como se ha visto, a dejar caer las cajas de ahorro y ni siquiera a forzar a la liquidación del inmenso stock de pisos sin vender, a la espera de "mejores tiempos".
Tiene razón cuando Conde Pumpido dice que es un error llamar a esto crisis, se debe llamar estafa, la pena es que este señor, muy bien "imbricado" en los entresijos del poder, como miembro del Tribunal Supremo, y como parece, conocedor de la dinámica de los últimos años en España, no ha hecho NADA por combatir la estafa que ahora denuncia, a lo mejor es a él a uno de los que habría que encausar por complicidad con el hurto masivo.
Se trata de la conversión en deuda pública, de la deuda de los especuladores, pues la deuda de las familias está fuera de esas dinámica, y de hecho las familias continúan pagando sus deudas a pesar de todas las fatigas, perseguidos por una legislación implacable hecha a medida del sistema financiero, pues en España, como todo el mundo sabe, no existe la "dación en pago" de la vivienda, como en USA y otros países
La dinámica de conversión de deudas privadas en públicas ya la expuse en el artículo que redacté sobre el rescate del FMI de los países asiáticos en 1998, ahora se está dando a una escala mucho mayor, y generalizada, en el siguiente gráfico puede verse la evolución del deuda pública de los diferentes gobiernos en los últimos años
A partir de 2007-2008 se da un incremento acelerador del endeudamiento público, y puede verse el incremento espectacular del caso de Irlanda, donde su deuda pasa, en 2 años, del 23% del PIB al 110% y no debido a ningún tipo de "estímulo keynesiano" sino simplemente al hecho de que el estado irlandés se ha hecho garante de las deudas de los bancos irlandeses, como así está ocurriendo en España en los últimos años o como también ha ocurrido en USA con las ayudas al sector bancario
Un ejemplo especialmente escandaloso es el de UK, donde el rescate de sus entidades financieras en 2008 supuso un incrementos espectacular del endeudamiento público, que curiosamente está pasando desapercibido en el ámbito de las discusiones económicas internacionales, dado el peso de los diarios financieros de la City, que están muy interesados en que se hable del Euro y no de lo insostenible de las finanzas inlgesas:
El presente artículo puede haber sido publicado parcial o totalmente en algunos de mis blogs.
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- La Cucina di Susana.
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